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12月22日，中国传统节气“冬至”。就在两周前，浙江和上海先后迎来第一场雪，而今年国内资本市场对“寒冬”的感受，似乎始于2018年初。这一年，中美贸易摩擦频繁发生；上市公司大股东股票质押风险高企；“融资难”、“融资贵”成为不少民企成长的烦恼。

但是，正如拉弗曲线所揭示的，高费率未必能带来高收入。在合意的临界点之内，费率越高会带来越多的制度收入，但超过临界点，为控制成本，企业主不是裁员就是逃费，于是，拉弗曲线出现拐点，制度收入开始下降。这是“正常”情况下市场行为的制度收入与缴费比例的关系，这条曲线成“抛物线”状，就是说，当费率超过“临界点”时，企业将采取裁员减产的办法降低企业成本，甚至最终关门停产。但是，在“交易型”社保制度下，当道德风险致使逃费已成为很普遍时，不逃费的企业主发现自己已经吃亏，就必然出现相互攀比现象，变相缩小费基和降低费率致使制度的征缴收入出现断崖式下跌。于是我们就得到了2个拉弗曲线图，与“正常”的拉弗曲线相比，“交易型”制度下的曲线受到道德风险的扭曲，“抛物线”出现了“断崖”，这就是养老保险费在征缴过程中流失的那个部分。出现这个“断崖”就是因为“道德风险”和“制度交易”的结果。这是中国社保制度长期以来存在的一个“特色”。

8、中国结算发布《H股“全流通”试点业务指南（试行）》，明确账户安排、跨境转登记和境外集中存管等相关业务安排。机构观点：巨丰投顾认为，上周五的中阳以及昨日的跳空上行，已经激发了市场部分人气，而短期的震荡也似有整理蓄势的迹象。眼下，北上资金总体流入依旧，两融资金开始呈现异动，市场不利因素也基本消散，指数有有望迎来震荡向好局面。此外，值得注意的近期的成交量，两市不同程度的释放下，总成交突破4500亿，已经基本接近有行情的成交量范围。因此，在谨慎乐观的基调下，近期可适当转向乐观。而保持仓位的同时，短线还可逢低加仓，适当做多。

图5 清单商品价值对比数据来源：作者根据美国统计局数据整理。进一步我们在表2列举出2017年美国从中国进口的前10大产品（HS4位码），并分别统计了这10类产品被各清单波及的金额和HS8位产品数目。可以很明显地看到，这10类美国对中国需求最大的产品，并不是美方征税清单的重点目标。6月的两份清单基本放过了这些产品，而进口排名首位的无线通信设备（比如手机）被7月清单征税的产品价值236亿美元，占该类产品进口总额的32.9%。排名第二、三位的自动数据处理设备（电脑）及零部件产品是前10类产品中为数不多被6月清单征税的产品，但也仅占各自HS4位产品进口额的2.9%和1.4%。而7月清单则加大了对这两类产品的征税价值，征税产品的进口占比上升到了15.6%和98.6%，有意思的是，电脑零部件产品全被列入征税清单，是否反而导致出口商进一步将加工装配转移到中国，出口成品电脑？此外，进口排名第6位的家具和第8至10位的汽车零附件、照明装置及衣箱手提包在7月清单中也全军覆没。

踩雷乐视、盾安据中国网财经，2015年7月-2016年4月期间，浙商银行做了5笔乐视网的股票质押项目，涉及金额分别为10亿元、5.5亿元、10亿元、8亿元、5亿元。浙商银行方面曾在5月提到，其中4笔已经正常结清，1笔业务将近8亿元已被列入次级类并计提相应拨备。

16日在巴黎圣母院内部拍摄的照片显示，这座建筑物的巨大墙、柱依然矗立，内部雕像还在原处，坍塌屋顶掉落的碎石和烧毁的木块堆积在地面。法国内政部副部长洛朗·努内兹在火灾现场告诉媒体记者，正在加固建筑结构，预期持续到18日。马克龙称修复后将“更加漂亮”